Hur man värderar ett företag?
Att värdera ett företag är en komplex process som kräver en omfattande förståelse för företagets ekonomiska hälsa, marknadsposition och framtidsutsikter. Det är ett kritiskt steg för företagare som vill sälja, investerare som söker investeringsmöjligheter, eller till och med för interna ledningsändamål. Denna guide kommer att vägleda dig genom de olika metoder och faktorer att överväga när du värderar ett företag.
Förståelse för företagsvärdering
Företagsvärdering är processen att bestämma det ekonomiska värdet av ett företag, ofta utförd av 409A värderingsföretag. Det är ett viktigt verktyg inom företagsledning, som ger en tydlig bild av ett företags värde och hjälper till att fatta informerade beslut om fusioner, förvärv, försäljningar och mer. Företagsvärdering är inte en process som passar alla. Olika metoder kan användas beroende på företagets natur, skälet till värderingen och tillgången på information.
Värderingsmetoder kan grovt kategoriseras i tre typer: tillgångsbaserade metoder, inkomstmetoder och marknadsmetoder. Varje metod har sina styrkor och svagheter, och valet av metod kan ha en betydande inverkan på den slutliga värderingen. Därför är det avgörande att förstå de underliggande principerna och antagandena för varje metod.
Tillgångsbaserade metoder
Book Value
Bokvärdesmetoden är den enklaste formen av tillgångsbaserad värdering. Den beräknar värdet av ett företag genom att subtrahera dess totala skulder från dess totala tillgångar. Tillgångarna inkluderar både materiella tillgångar som byggnader, maskiner och lager, samt immateriella tillgångar som patent, varumärken och goodwill. Men bokvärdet kanske inte återspeglar det verkliga värdet av ett företag, eftersom det inte tar hänsyn till framtida intjängsmöjligheter eller marknadsförhållanden.
En annan begränsning av bokvärdesmetoden är att den värderar tillgångarna till deras historiska kostnad, vilket kanske inte representerar deras nuvarande marknadsvärde. Till exempel kan en bit mark som köptes för många år sedan vara värd mycket mer idag på grund av värdeökning. Därför kan justeringar behövas för att återspegla det rättvisa marknadsvärdet av tillgångar och skulder.
Liquidation Value
Metoden för likvidationsvärde uppskattar den netto kontant som skulle erhållas om alla tillgångar såldes och skulderna betalades av. Den används ofta i situationer där ett företag är i ekonomiska svårigheter eller står inför konkurs. Likvidationsvärdet är vanligtvis lägre än bokvärdet, eftersom det förutsätter en snabb försäljning av tillgångar, ofta till rabatterade priser.
Men likvidationsvärdet tar inte hänsyn till värdet av ett företag som en pågående verksamhet. Det tar inte hänsyn till företagets förmåga att generera vinster i framtiden. Därför är det inte lämpligt för företag som normalt verkar och har bra framtidsutsikter.
Inkomstmetoder
Discounted Cash Flow
Den diskonterade kassaflödesmetoden (DCF) är en populär inkomstbaserad värderingsmetod. Den uppskattar värdet av ett företag baserat på dess framtida kassaflöden. Framtida kassaflöden projiceras för en viss period, vanligtvis fem till tio år, och därefter diskonteras tillbaka till nuvarande värde med hjälp av en diskonteringsränta som återspeglar risken i kassaflödena.
DCF-metoden är en av de mest teoretiskt solida värderingsmetoderna, eftersom den tar hänsyn till tidens värde av pengar och risken för framtida kassaflöden. Men den är också en av de mest komplexa och känsliga för antaganden. Små förändringar i de projicerade kassaflödena eller diskonteringsräntan kan påverka värderingen avsevärt.
Capitalization of Earnings
Metoden för kapitalisering av vinster är en annan inkomstbaserad värderingsmetod. Den uppskattar värdet av ett företag genom att dela dess förväntade vinster med en kapituleringsränta. Kapituleringsräntan bestäms utifrån riskerna i företaget och den förväntade tillväxttakten.
Denna metod är enklare och mindre datakrävande än DCF-metoden, vilket gör den lämplig för små företag med stabila vinster. Men den förutsätter att vinsterna kommer att växa med en konstant takt i oändlighet, vilket kanske inte är realistiskt för många företag.
Marknadsmetoder
Comparable Company Analysis
Metoden för jämförande företaganalys uppskattar värdet av ett företag genom att jämföra det med liknande företag som nyligen har sålts. Jämförelsen baseras vanligtvis på finansiella nyckeltal som pris-till-vinst (P/E), pris-till-försäljning (P/S) eller pris-till-bok (P/B).
Denna metod används vanligtvis på aktiemarknaden och är relativt enkel att tillämpa. Men den förutsätter att marknadspriset återspeglar det verkliga värdet av företagen, vilket kanske inte alltid är fallet. Vidare kan det vara utmanande att hitta verkligt jämförbara företag, särskilt för unika eller nischade företag.
Precedent Transaction Analysis
Metoden för tidigare transaktionsanalys är liknande jämförande företaganalysmetoden, men den jämför företaget med liknande företag som har sålts tidigare. Jämförelsen baseras vanligtvis på transaktionsmultiplar som transaktionspris-till-vinst (P/E), transaktionspris-till-försäljning (P/S) eller transaktionspris-till-bok (P/B).
Denna metod tar hänsyn till den premie eller rabatt som köpare är villiga att betala för kontrollen över företaget, vilket gör den särskilt relevant för fusioner och förvärv. Men precis som jämförande företaganalysmetoden kräver den jämförbara transaktioner, vilket kanske inte alltid finns tillgängligt.
Slutsats
Att värdera ett företag är en komplex uppgift som kräver en djup förståelse för företaget och dess finansier, liksom förmågan att göra rimliga antaganden om framtiden. Medan de metoder som beskrivs ovan kan ge en utgångspunkt, bör de användas med försiktighet och kompletteras med annan information och analys.
Det är också viktigt att komma ihåg att värdet av ett företag slutligen bestäms av vad någon är villig att betala för det. Därför kan förhandlingsprocessen och det strategiska värdet av företaget för köparen påverka det slutliga transaktionspriset avsevärt.
